4月1日公布的3月ISM制造业意外结束16个月连续衰退，款极上升2.5点至50.3，再次进入扩张区间。

2020年7月21日，式上市售中国人民银行发布《关于印发〈银行业存款类金融机构绿色金融业绩评价方案〉的通知（征求意见稿）》，式上市售最大的变化就是将绿色债券持有量纳入绿色金融业务评价定量指标，其权重与此前的绿色贷款余额相等，绿色金融业绩评价结果将会纳入金融机构业绩评价。2020年一季度，元起央行在MPA考核体系中提高了小微、民营企业融资和制造业融资的考核权重。

2)信贷方面，款极一方面通过定向降准、MPA考核或结构性工具，继续引导银行增加对普惠小微的定向支持。近几年新创设的结构性货币政策工具基本都采取先贷后借的机制，式上市售即金融机构先向相关领域投放贷款，式上市售再相应去央行申请结构性工具资金，在这个过程中，银行的主动性、积极性较为重要，我们认为完善金融机构激励约束、尽职免责等制度安排也是关键环节。结构上看，元起在我国绿色债券发行初期，元起金融机构积极发挥先导作用，此后随着越来越多的企业强化绿色制造、清洁能源、污水处理，企业发行绿色债券规模逐渐增多。

（四）财政、款极产业与货币政策的协同配合将是政策主线在需求偏弱的情况下，款极仅靠货币政策发力容易出现资金淤积和空转，无法有效落到实体，我们认为这正是去年底我国政策重心由货币政策主导向产业政策、财政政策主导切换的核心原因，未来仍需强化各项政策的协同发力。目前，式上市售此方案与金融监管总局的《绿色信贷指引》、式上市售《银行业保险业绿色金融指引》一并推动绿色金融业务成为金融机构考核评级、监管、机构准入、业务准入的重要组成部分。

如上文所述，元起科技、元起普惠领域相关初创企业实际上通过直接融资效率更高，发展直接融资、健全多层次资本市场是做好五篇大文章的核心方式，在此过程中，间接融资会被部分挤出，反映在金融数据中，一方面，金融数据盘活存量、增量有增有减，重点领域、薄弱环节体量和占比会继续提高。

目前数字人民币的试点在城市中已较为成熟，款极也正从城市范围拓宽至省域范围，款极从个人消费端拓宽至企业及产业端，并围绕境外支付、跨境结算等业务扩大使用范围。截至2023年末，式上市售我国支农再贷款余额为6562亿元，式上市售支小再贷款余额为1.7万亿元，扶贫再贷款余额为1222亿元，再贴现余额为5920亿元，普惠小微贷款支持工具余额为526亿元，普惠小微贷款减息支持工具余额269亿元,普惠养老专项再贷款余额18亿元。

绿色金融方面，元起2023年12月8日中国证监会与国务院国资委联合发布《关于支持中央企业发行绿色债券的通知》，元起支持中央企业发行绿色债券融资，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，带动支持民营经济绿色低碳发展，促进经济社会全面绿色转型。（三）合理把握债券和信贷两大市场的关系央行在2023年Q4货政报告中提出合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，款极我们认为此政策导向也与五篇大文章的落实息息相关。

不过当前我国碳市场仍以现货交易为主，式上市售金融化程度不高，碳金融衍生品仍有很大发展空间。我们认为信贷市场司重在做好信贷政策，元起值得提示的是，信贷政策是针对信贷的投向而非体量，这是其与货币政策的核心区别。

(责任编辑：抚顺市)

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